4月21日的A股很低迷，商品期貨市場卻激情飛揚， “黑色系”板塊最囂張：

　　螺紋鋼期貨價格已連續第四天上漲，漲幅高達7.5%，至2787元/噸。該品種本周已上漲了19%，今年累計漲幅達54%。其他黑色系商品漲幅也相當駭人，鐵礦石均大漲53%，焦炭漲48%，焦煤漲19%。

　　螺紋鋼期貨就像一只牛股一樣瘋狂上漲，一天的成交量竟然超過了螺紋鋼一年的產量，真可謂一根螺紋鋼直接戳穿了滬深股市的底！

　　▲今日螺紋鋼主力合約1610成交量2236萬手，創歷史新高。（圖片來源：萬得股票）

　　那么，到底是什么原因讓期貨與股市上演出如此令人驚訝的冰火兩重天？A股就此被打趴在地嗎？

　　螺紋鋼期貨成交太瘋狂 交易所上調手續費

　　這幾天，資金就像瘋了一樣，先是青睞債市，然后瘋狂投入商品期貨市場。

　　今日，一根螺紋鋼成功吸引到大家的眼球，而且“打”得A股全線下跌。 來看威猛的“鋼爺”近期的表現吧：

　　▲螺紋鋼主力合約rb1610日K線圖

　　近期螺紋鋼主力合約突然躥升：此前3個交易日漲幅分別為3.96%、4.31%、3.93%，今天更是成為一只“竄天猴”，高開高走，漲幅達6.10%。

　　今天，有關螺紋鋼期貨的兩個說法引發關注：

　　第一個說法是，螺紋鋼一天成交額超滬深兩市總成交；

　　第二個說法是，螺紋鋼一天成交量相當于我國一年的鋼產量。

　　▲圖片來源：網絡

　　真有這么厲害？小編 為你來算算賬、查查資料：

　　截至今日15:00，螺紋鋼主力合約rb1610成交總手數為2236.1萬手，1手=10噸，即成交總噸數為2.2361億噸。rb1610目前結算價為2708元/噸。由此計算，今日rb1610成交額為6055.36億元。

　　而今日滬深兩市總成交額為5421億元。

　　由此可見，螺紋鋼主力合約成交額確實超過滬深兩市單日總成交額。

　　小編還在中國產業信息網上看到這么一張 2005～2014年我國螺紋鋼產量走勢圖：

　　由上圖可見，2014年我國螺紋鋼總產量為2.1527億噸。而以上記者統計的數據顯示，今日僅螺紋鋼主力合約rb1610成交量就達2.2361億噸。

　　由此可見，說今天一天的螺紋鋼期貨成交量超我國全年鋼產量，不屬實；但如果與全年螺紋鋼產量相比，那一天成交量真的是超過了全年。

　　▲上期所公告截圖

　　小編注意到， 上期所已經祭出兩招降溫：

　　首先，上期所今晚發布公告稱：螺紋鋼品種的交易手續費從成交金額的萬分之零點六調整為成交金額的萬分之一。

　　其次，上期所昨日到今日連續發布公告，對瀝青、白銀等多個品種的個別交易者采取限制開倉措施。

　　一行三會“有控有扶” 螺紋鋼High到日內高點

　　眾所周知，期貨市場比股市風險大得多，因為你持股虧了還可以當股東，冀望將來翻身，如果在期貨市場上保證金玩兒完了，那就會立馬“輸掉底褲”。

　　那為什么最近這么多資金要跑到風險更大的期貨市場“火中取栗”呢？

　　小編注意到， 市場人士普遍認為，最近商品期貨市場大漲主要有兩大原因：

　　一是房地產回暖，引發鋼鐵等周期性產品價格回暖；

　　二是在厄爾尼諾現象影響下，農副產品價格也反彈明顯。

　　就此，記者查詢國家統計局官網，注意到統計局在對3月CPI數據的解讀中指出：

　　3月CPI部分分類漲幅較高，如鮮菜價格同比上漲35.8%，豬肉價格同比上漲28.4%。

　　事實上，除了以上原因外，政策面對相關行業的支持顯得更打眼。每日經濟新聞記者注意到， 今日14:15，央行官網發文稱：

　　日前，人民銀行、銀監會、證監會、保監會聯合印發了《關于支持鋼鐵煤炭行業化解產能實現脫困發展的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》特別提到一個原則：“區別對待、有控有扶”，即：“金融機構應堅持區別對待、有扶有控原則，滿足鋼鐵、煤炭企業合理資金需求，嚴格控制對違規新增產能的信貸投入。對長期虧損、失去清償能力和市場競爭力的企業及落后產能，堅決壓縮退出相關貸款。”

　　有意思的是，在央行官網發布上述文件的14:15，螺紋鋼rb1610合約漲幅恰好達到8.55%的日內高點。

　　一場豪賭

　　說到這里，很多人心里已經開始打轉了：螺紋鋼等黑色系緣何如此瘋狂？這種上漲可以持續嗎？其實，黑色系上漲的原因很簡單——房地產和基建。黑色系商品主要的需求當然就是造房子，修路。

　　這輪黑色系的暴漲，本質上就是政府不得不動用房地產為經濟托底之后，市場過量資金追逐“穩增長概念”的表現而已。

　　復星固收首席投資官韓同利上周在接受華爾街見聞采訪時就曾下過論斷，此輪商品暴漲只是炒概念而已。其實中國房地產起來是在去庫存，并不是有增量。但市場依然是根據原來的線性思維，大家認為中國房子賣得好，對大宗商品的需求就會起來，中國就又會回到靠投資拉動的老路上。大家就去追逐這個概念。

　　對于期貨市場的多頭來說，他們這種瘋狂的炒作行為無異于是賭博。而 對已經別無選擇的中國政府來說，動用政府和家庭的杠桿來為“供給側改革”爭取時間，有何嘗不是一場豪賭。賭贏了，中國經濟加速換擋，鳳凰涅槃；賭輸了，可能就自此陷入“中等收入陷阱”的泥潭。

　　華爾街見聞專欄作家、銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬非常清晰地描述了政府的困境：

　　2015年下半年可以說是內外壓力同時施加的壓力太大，股市作為金融改革創新引導社會融資渠道的改革的一部分，出現了大崩盤，人民幣不管是主動地還是被動的，也是承受著巨大的壓力，資本流出壓力巨大，各種互聯網創新，各種互聯網金融，互聯網+的摸著石頭創新的虛假暴露，風險開始集聚，疊加原本更加低沉的常態經濟支柱，整個經濟的困境已經是給予高層施加了巨大的壓力。

　　經濟下滑嚴重，前期轉型效果不好，金融市場 改革失敗，前期左傾的改革轉型走的不順暢， 因此不得已要重新啟動保增長緩和階段性矛盾，但同時又不能完全右傾保守路線，因此就要既堅持改革轉型（三去：去落后產能，去庫存，去杠桿）又要通過政府和個人加杠桿穩定總需求。

　　不過正如韓同利所說，從長期來看， 房地產對經濟來講是一劑慢性毒藥，會使經濟體越來越沒有競爭力。房價和房租的上漲，實際上和加稅是一個作用。這是一個重要的生產資料。香港就是有這個問題，香港為什么是全球稅率最低的地區，因為它沒法加稅。高房價已經相當于收了很高的稅，如果再加稅公司就都跑了。

　　而且在房地產的帶動下，2016年3月粗鋼產量7065萬噸，創單月粗鋼產量歷史新高，日均粗鋼產量227.9萬噸，接近歷史最高水平。3月鋼材產量9923萬噸，創單月鋼材產量歷史新高。

　　如今，黑色系商品價格在這么瘋漲下去，只會驅動企業不斷增加產能。我們心心念念的“去產能”“去杠桿”的前景會是怎樣呢？

　　細思極恐

　　值得指出的是，與期貨瘋狂上漲形成鮮明對比的，是股市的連續下跌。今日（4月21日）A股全線下跌，滬指已五連陰，收于2952.89點，成交僅2065億元。回首2015年4月21日，滬指處于4294點高度，滬市成交達8624億元。即相比去年此日，今日滬市成交僅為當時的24%，點位比當時低了31%。這種“股市跌、期貨漲”的現象在安信證券徐彪看來是一件“細思極恐”的事：

　　同樣是賭經濟復蘇周期品上漲，歷史低位的有色煤炭鋼鐵股票價格難道不比有色煤炭鋼鐵的期貨價格更安全么？為何游資們寧可選擇期貨市場？放著風險收益比更好的股票不做（收益無限虧損有限，畢竟周期股股價還在08年的 低位附近徘徊），跑去人生地不熟的期貨市場上搏命，是什么驅使他們做出選擇？

　　《三體》說宇宙就是一個黑暗叢林，每個文明都是帶槍的獵人。套用劉慈欣大神的黑暗思路，股市由大魚小魚和蝦米共同構成生態鏈，大魚們制造熱點，小魚們基于分析跟隨熱點，蝦米們看圖沖進來推波助瀾。 大魚日漸稀少之后，沒有出現欣欣向榮和諧共贏的一幕，反而導致情況惡化—這個系統對刺激和變化不再敏感。

　　需求在復蘇，盈利在改善，指數碎步上行，市場卻缺乏熱點。 打一圈電話了解情況，很多機構投資者（包括公募私募）在干什么呢？在擔憂通脹是否抬頭，在擔憂轉型能否成功，在擔憂經濟復蘇能否持續，悲觀成為主基調，汗。要放在過去，早卷袖子開干了。

　　中國還是那個中國，經濟還是那個經濟。相信供給側改革需求側復蘇的人去了期貨市場掘金，不相信的人留在了股票市場吐槽。